О чем мы говорили в январе этого года? Конечно, о рецессии в США. Что интересно, есть прямо противоположные мнения на этот счет. Например, Кристалина Георгиева, директор-распорядитель МВФ, заявила о “наличии оснований” полагать, что экономика США в нынешнем году сможет избежать рецессии, а если она и начнется, то это будет "очень мягкая рецессия". Тогда как опрошенные WSJ экономисты считают, что рецессия наступит с вероятностью 61%, даже несмотря на то, что показатели инфляции в США продолжают улучшаться.
Так где же истина?
В стране снизилась норма сбережений и упали потребительские расходы. Всё, что мы читали о потребителях и о падении потребительских расходов в декабре - лишь часть проблемы. Растет просрочка платежей не только по потребительским картам, но даже в автокредитах. Домохозяйства сокращают расходы, фиксируя низкую норму сбережений - логично, так как в прошлом году упали доходы. Вывод - потребители не смогут поддерживать экономический рост, вероятность рецессии растет, что бы там не “полагала” г-жа Георгиева?
Вспомним, как выглядели потребительские расходы в США в 4 квартале 2022 года: сначала рост, а в конце снижение, за декабрь на 0,3%. Но рост нормы сбережений говорит нам, что потребители не так ограничены, как опасаются аналитики.
Публикуется множество статей на тему кредитных платежей и повышения процентных ставок. На прошлой неделе несколько крупных “карточных” компаний попали в заголовки газет, поскольку увеличили свои резервы на потери по кредитам после роста 30-дневной просрочки.
Что же происходит?
Смотрим композитный индекс дефолта по потребительским кредитам S&P/Experian, проценты дефолтов по автокредитам, ипотечным кредитам и кредитным картам. История индекса в декабре - 0,63% (ужас-ужас), это выше минимума в 0,37% в ноябре 2021 года, когда домохозяйства "пухли" от помощи правительства!
Но если копнуть глубже, то в декабре 2012 года мы увидим 1,72%. На этом фоне 0,63% выглядит очень даже круто. Получается, что индекс дефолтов S&P/Experian поднялся с минимумов в 2021 году к показателям, которые были до пандемии, до начала процесса “разбрасывания денег” и помощи всем и вся.
Личные доходы с поправкой на инфляцию выросли на 0,6% в 2022-м - благодаря более высокой оплате труда, опередившей рост доходов от аренды и инвестиций. Тем не менее, люди сильно пострадали в прошлом году, ведь стоимость жизни росла быстрее, чем выплаты по социальному обеспечению.
Итак, домохозяйства имеют нормальные доходы и управляемый долг - общая тенденция, на которую инвесторы и трейдеры ориентируются при покупке акций на ближайшие год-два. И все эти страшные истории о потребителях, о снижении уровня ожиданий и пр. не меняют реальность. Рост потребительских расходов в 2023 году можно даже назвать позитивным прогнозом, повышающим вероятность роста рынка акций по итогам 2023 года. Если, конечно, ничего катастрофического не произойдет в геополитике…
Так где же истина?
В стране снизилась норма сбережений и упали потребительские расходы. Всё, что мы читали о потребителях и о падении потребительских расходов в декабре - лишь часть проблемы. Растет просрочка платежей не только по потребительским картам, но даже в автокредитах. Домохозяйства сокращают расходы, фиксируя низкую норму сбережений - логично, так как в прошлом году упали доходы. Вывод - потребители не смогут поддерживать экономический рост, вероятность рецессии растет, что бы там не “полагала” г-жа Георгиева?
Вспомним, как выглядели потребительские расходы в США в 4 квартале 2022 года: сначала рост, а в конце снижение, за декабрь на 0,3%. Но рост нормы сбережений говорит нам, что потребители не так ограничены, как опасаются аналитики.
Публикуется множество статей на тему кредитных платежей и повышения процентных ставок. На прошлой неделе несколько крупных “карточных” компаний попали в заголовки газет, поскольку увеличили свои резервы на потери по кредитам после роста 30-дневной просрочки.
Что же происходит?
Смотрим композитный индекс дефолта по потребительским кредитам S&P/Experian, проценты дефолтов по автокредитам, ипотечным кредитам и кредитным картам. История индекса в декабре - 0,63% (ужас-ужас), это выше минимума в 0,37% в ноябре 2021 года, когда домохозяйства "пухли" от помощи правительства!
Но если копнуть глубже, то в декабре 2012 года мы увидим 1,72%. На этом фоне 0,63% выглядит очень даже круто. Получается, что индекс дефолтов S&P/Experian поднялся с минимумов в 2021 году к показателям, которые были до пандемии, до начала процесса “разбрасывания денег” и помощи всем и вся.
Личные доходы с поправкой на инфляцию выросли на 0,6% в 2022-м - благодаря более высокой оплате труда, опередившей рост доходов от аренды и инвестиций. Тем не менее, люди сильно пострадали в прошлом году, ведь стоимость жизни росла быстрее, чем выплаты по социальному обеспечению.
Итак, домохозяйства имеют нормальные доходы и управляемый долг - общая тенденция, на которую инвесторы и трейдеры ориентируются при покупке акций на ближайшие год-два. И все эти страшные истории о потребителях, о снижении уровня ожиданий и пр. не меняют реальность. Рост потребительских расходов в 2023 году можно даже назвать позитивным прогнозом, повышающим вероятность роста рынка акций по итогам 2023 года. Если, конечно, ничего катастрофического не произойдет в геополитике…
